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从LED上市公司一季度“战绩”看未来发展趋势

文章作者:照明工业 上传时间:2019-10-04

据了解,截至目前,国内LED行业2016年年报及2017年一季报已经陆续发布完毕。从已发布的2017年季度业绩报告中,我们可以发现,从整体上看来,A股LED概念相关上市公司业绩普遍实现了增长,近九成净利润为正增长,三成以上企业净利润实现 据了解,截至目前,国内LED行业2016年年报及2017年一季报已经陆续发布完毕。从已发布的2017年季度业绩报告中,我们可以发现,从整体上看来,A股LED概念相关上市公司业绩普遍实现了增长,近九成净利润为正增长,三成以上企业净利润实现了翻倍式增长。一切的势头显示LED行业趋势向好。 在本文中,小编特地整理了行业相关研究分析结果,将在这里为大家探讨一下LED企业在本年度一季度中的表现情况,以及LED产业链上的企业在未来发展趋势。以供参考。 一、当下:看LED龙头企业一季度战绩 受益于LED行业利好以及芯片产品市场需求转好,其中,国内产量大的生产红黄光LED外延片及芯片的企业之一的乾照光电净利润同比增长幅度位列榜首。乾照光电今年一季度实现营业收入2.68亿元,同比增长36.32;归属于上市公司股东的净利润4157.30万元,同比增长高达7598.90。 同时,在蓝绿光LED外延片及芯片领域,该公司也是行业中重要的供应商。2017年公司拟投资近7.4亿元,拓展其主营业务。 据分析,从LED行业2016年及2017年1季报来,上市公司核心财务指标全都呈现明显改善趋势,核心指标包括ROE、营收规模及增速、归母净利润及增速、毛利率、净利润及经营性现金流等。LED行业核心财务数据改善明显,验证LED行业趋势向好扎实可靠。其中,LED芯片行业三巨头三安光电、华灿光电、澳洋顺昌,以及LED封装巨头木林森。分析认为,在LED行业持续向好且集中度不断提升的趋势中,这些龙头企业或将持续优先受益。下面,我们首先着重观察一下这几家企业的一季度业绩概况。 作为国家科技部及信息产业部认定的半导体照明工程龙头企业的三安光电,拥有位居全国首位的MOCVD设备产能规模,其产品LED芯片实现了对不同领域和不同波段的全覆盖。今年一季度,三安光电实现营业收入19.90亿元,同比增长68.90,归属于上市公司股东的净利润为6.91亿元,同比增长51.14。据称,其业绩大幅增长的主要原因在于公司本期销售规模的扩大及利润率的提升。 作为国内的LED芯片供应商华灿光电,一季度实现营业收入5.06亿元,同比增长110.71,2017年一季度,该公司的业务收入主要来自于LED外延、芯片销售收入,随着LED芯片行业的回暖和公司部分新增产能的投产和技改设备效率的提升,芯片销量同时大幅提升,公司LED芯片业务营业收入相比上年同期取得显著增长。同时本报告期相比上年同期新增了并购的蓝晶科技的蓝宝石业务模块收入,进一步提升了公司整体收入水平。归属于上市公司股东的净利润8078.01万元,同比增长681.13。 澳洋顺昌今年一季度实现营业收入6.50亿元,同比增长120.33,主要为与上年同期相比,因收购江苏绿伟锂能有限公司部分股权,将其纳入合并范围,增加了锂电池业务收入,同时LED及金属物流业务收入也有所增长。报告期内,上市公司股东的净利润6380.83万元,较上年同期增长63.98,主要为LED行业同比转好及新增锂电池业务贡献所致。 目前在LED封装业务领域处于国内市场龙头地位的木林森,长期专注于LED封装及应用产品的研发、设计及生产,目前产品已涵盖SMDLED、LampLED和LED应用产品三大类。2017年一季度,木林森实现营业收入15.36亿元,同比增长87.36,归属于上市公司股东的净利润为1.33亿元,同比增长162.7。接下来,公司将继续保持在LED封装业务领域的优势,并不断向LED产业链上下游延伸,力图通过产业链整合,增强公司核心竞争力。 二、未来:析上、中、下游LED产业链 资料显示,LED产业链主要由上游的芯片制造,中游的LED封装以及下游的LED应用构成。LED应用又可以细分为LED照明、显示屏以及背光应用等。其中,由于技术含量较高,整个产业链中近七成的利润都归属于上游的芯片制造企业。而今年一季度LED概念企业业绩表现突出的原因,据分析,主要在于产业链上游和中游产品供需结构的改善,以及下游应用需求的大幅增长。 有相关行业研究机构分析指出,目前LED行业处于供需两旺的发展状态,供不应求的现象持续发生,并预计景气度至少持续2-3年。其中,国际大厂如欧司朗等就曾表示LED芯片供应紧缺,LED芯片厂商晶元光电、三安光电、华灿光电、澳洋顺昌及德豪润达等都有表示目前需求旺盛产能供不应求。 2015年,在上游芯片领域,政府取消了对新增MOCVD的补贴,加上芯片价格大幅下降,相关厂商面临大幅亏损,各大厂商纷纷减产,诸多小厂商更是被迫退出,此后,LED芯片产能大幅收缩。与此同时,2010-2011年的MOCVD机正在逐步淘汰,机型数量占全部数量约1/3,预计未来2-3年每年淘汰量占目前总产能的5~10,约500万-1000万片。随着下游照明需求20以上增长以及小间距需求爆发,每年新增LED芯片需求再增1千万片。根据统计,2017年底总有效产能约8328万片,而需求将超过9235万片,因此,业内人士预计,未来2-3年将会持续保持供不应求。 此外,经历了2016年的行业洗牌大潮,使得中游封装领域的行业集中度由2015年的39提升至2016年的43,同时出现的是封装企业数量的大幅下降和总体产能的收缩。而下游应用市场产品的旺盛需求,则带动了中游LED封装的市场需求量增长。 可以看到,近几年来下游应用领域的需求量增长旺盛,LED照明渗透率快速上升,在2016年达到42,增幅为10,而且,随着小间距LED的市场的快速增长以及LED产品应用领域的扩展,预计未来很长一段时间内,其下游应用需求仍将保持稳步增长。 另一方面,如今LED制造正呈现向中国转移的大趋势。据此,有行业分析就认为,中国电子产业在多年的积累中已充分具备了的优秀流程管控及成本管理能力,同时工程师红利也正逐步释放,促使中国企业能够开发并拥有更多自主知识产权的国际先进技术。随着国际大厂技术进步遇到瓶颈而放缓,中国企业将有机会充分利用国家政策、产业资本及工程师红利等多方面优势,实现后发制人,以终将击败传统国际巨头为目标。 附:2017年一季度大陆LED上市企业营收及净利润比较

进入3月份,LED上市企业相继发布2014年度财务报告,交出自己一年成绩单。经历并购、整合、扩张、跑路等一系列变迁,LED替换年迎来明显的产值增长速度,从财报数据来看,整个产业链上中下游基本上享受到LED加快渗透带来的市场红利,但是一方面规模扩大,另一方面,市场竞争加剧等因素导致的企业经营利润率下降,也很普遍。 2014年LED市场表现如何,我们通过选取已发布2014年度业绩报告的代表性上市企业具体阐述。 芯片领域:摆脱低迷产能释放 从已公布2014年财报的上市企业数据来看,各芯片上市企业营业收入均有大幅增长,企业盈利水平也开始逐渐提升。 分析认为,2014年芯片市场需求的集中释放使得整个芯片产品供应处于紧缺状态,而在同期芯片企业及时投资扩产带来的产能的释放,对于企业营收贡献颇多。 华灿光电报告期内营业收入70,608.16万元,较去年同期增长123.30;营业利润1,160.32万元,较去年同期增长109.33;利润总额10,706.96万元,较去年同期增长942.59;归属于上市公司股东的净利润9,090.61万元,较去年同期增长1,155.01。 可以看到,相较2013年,华灿光电在营业收入、营业利润、利润总额等方面都有大幅增长,报告指出,受照明应用市场驱动,LED芯片市场需求保持稳定增长,芯片产品价格止跌,同时苏州子公司一期建设项目逐步投产,产能得到显着提升,销售收入和盈利能力相比去年双双提升。迎来芯片市场紧缺状态,华灿光电产能释放赶上早集。 澳洋顺昌发布2014年财务报告显示,LED业务实现营业收入2.42亿元,贡献归属于上市公司股东的净利润8,212.67万元,占上市公司净利润比例约为48。报告指出,其LED一期项目的顺利进行,使得产能扩充超过设计产能,从180万片/年提高到200万片/年,推动了其LED业务增长迅速。 除此之外,澳洋顺昌在工艺研发和技术储备形成专利上为其高利润率奠定了扎实的基础,伴随着技术和管理的创新,带来的也是其快速成长的步伐。 因雷士风波而备受关注的德豪润达在2014年度业绩报告中称,2014年度实现营收41.65亿元人民币,同比增长33.07;营业利润-88,247,648.21元,而利润总额为6109.9万元,归属于上市公司股东的净利润1374.48万元,实现扭亏为盈。 德豪润达倒装芯片厂一期工程投产以及MOCVD设备的陆续调试与投入量产,使得LED芯片领域和封装领域的生产效率提升显著,LED芯片及封装产品出货量大幅增长,实现营收增长;但从营业利润和利润总额数据来看,报告期内企业利润受政府补贴政策的影响较大,相比其他上市芯片企业,企业利润率还有一定差距。 从以上企业统计营收数据分析来看,摆脱持续的市场低迷期,芯片行业迎来稳定增长阶段,2014年LED市场规模增长明显,企业营收普遍成上升趋势,受产能扩张和技术提升影响,LED芯片价格抬升动力不足,芯片企业利润并不高。同时,由整体市场规模和上市企业营收来看,芯片行业集中度进一步加剧,市场资源开始向少数大企业整合,可以认为,强者越强,弱者思变的格局逐渐形成,行业发展到达分水岭。

据某研究机构的数据,2015年中国LED行业总规模达3967亿元,同比增长15%。2015年,LED行业的并购潮、倒闭潮不断上演,LED产业链价格普遍下滑30%-50%。高工LED研究所预计,2015年将有超过20%、约5000家LED相关企业退出市场。高工产研金融服务项目总监张宏标向第一财经记者分析说,上年国内LED封装企业的淘汰占比更高达30%。

翻看完国内主要LED上市公司2015年报和2016一季报的业绩,记者感触最深的是,作为新一代照明技术,LED已经确立了在照明行业的主流地位。与此同时,LED照明行业内,普及、整合两大旋律“齐飞”,导致LED上市公司业绩开始出现分化。

LED芯片:行业集中度提高

阳光照明2015年营业收入42.6亿元,同比增长31%,净利润3.7亿元,同比增长29%;2016年一季度收入10.2亿元,同比增长12%,净利润1亿元,同比增长4.2%。抓住LED照明快速普及的机会,阳光照明上年LED照明产品收入增长90%以上,收入占比达到73%;同时将业务分为欧洲与大洋洲、美洲、亚洲与非洲、中国四大区域独立核算和运营。

去年上市的木林森,尽管销售规模迅速扩大,并且向下游照明产品领域积极扩张,但是2015年却由于价格下滑太大,而出现收入、利润的双下跌。木林森2015年营业收入38.8亿元,同比微跌3%;净利润2.6亿元,同比下跌41%;2016年一季度营业收入8.2亿元,同比增长9.2%,但净利润仍同比下跌45.3%至5046万元。

取得这一业绩,三安光电表示,2015年外延芯片主要设备MOCVD的增加基本由龙头企业实施,规模小的企业经营不善,少数沉淀较好的企业成为大企业并购对象,产业集中度在不断提升。三安光电的募投项目在厦门规划购置MOCVD100台套,截至2016年一季度末已到位53台套;公司另一募投项目在厦门规划月产能3万片的集成电路业务,现已到位月产能4000片左右,这些产能逐步释放,剩余产能也将按规划逐步完成采购和投产。

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在下游,LED照明企业的业绩也出现分化,竞争格局已经发生变化。阳光照明的收入和利润规模,已经超过佛山照明和雷士照明。不要笑得太早,去年在海外收购“喜万年”的飞乐音响,LED照明的收入规模一下子也冲了上来。

“下游照明领域,竞争格局已经发生了很大变化,而且这种变化还会延续”,张宏标认为,传统照明时代,雷士照明、佛山照明、欧普照明、阳光照明、三雄极光等排前;LED照明时代,飞乐音响、阳光照明的收入规模冲到前面来了,接着才是雷士、佛照等。“今年,LED行业增长放缓,大企业继续做大,一批小企业继续倒闭,车灯等细分领域还有机会。LED照明的渗透率在2015年达到50%左右,业内保守估计在2017年将至少提升至60%。

云顶游戏官网,相比之下,德豪润达、华灿光电的业绩逊色于三安光电。德豪润达2015年营业收入45亿元,同比增长8.5%;净利润1986万元,同比增长42.4%;但今年一季度预计亏损7000万元-9000万元。而华灿光电2015年营业收入9.6亿元,同比增长35.3%,但亏损9596万元;2016年一季度,收入增长40%至2.4亿元,仍亏损1390万元。

在上游LED芯片领域,三安光电、华灿光电、德豪润达继续扩张市场占有率,行业集中度不断提高。由于生产效率提升和竞争加剧,2015年国内LED芯片的价格大幅下降,这使许多小型LED芯片厂变为“僵尸”企业,上述三大龙头企业的业绩也呈现分化趋势。

LED封装:向细分市场渗透

飞乐音响是后来居上者,它2015年营业收入50.7亿元,同比增长137.65%;净利润3.8亿元,同比增长482%。继2010、2014年先后收购圣阑公司和申安集团,完成从通用照明领域向汽车照明、照明工程领域延伸后,2015年飞乐音响又收购了喜万年集团80%股权,拥有了国际品牌和遍布48个国家的销售渠道。

在中游环节,LED封装的上市公司,业绩也出现分化。

LED下游还有一个应用领域是LED显示屏,同样也是强者恒强。洲明科技2015年实现营业收入13亿元,同比增长34.2%,净利润1.1亿元,同比增长86.6%;2016年一季度预计净利润同比增长145%-164%。这主要受益于洲明科技上年收购了“雷迪奥”公司,从LED显示屏制造,向LED显示屏租赁及广告文化产业延伸,同时扩张海外业务,还积极探索LED照明O2O服务型电商平台模式。

高工产研的金融服务项目总监张宏标向记者分析认为,随着LED灯的普及,LED照明市场还在增长,而且优胜劣汰加速,从理论上讲,LED上市公司的业绩都应该大幅上升,但实际上分化严重。上游芯片领域,三安光电一枝独秀,华灿还在释放产能,德豪润达收购雷士照明之后还在整合中;中游封装领域,鸿利产能扩充抵消了产品价格下滑的影响,瑞丰受益于收购扩张,木林森业绩没增长是受累于价格大幅下滑。

华灿光电则表示,2015年其LED芯片产量同比增长65.5%,销量同比增长71.6%,导致营业收入增长35.3%;但是竞争加剧,产品价格大幅下跌,部分抵销了规模效益,还造成存货跌价损失,加上人民币兑美元汇率波动带来了美元贷款的账面浮亏,导致亏损。

2016年2月,德豪润达重新启动新的非公开发行股票方案,拟融资用于扩大倒装LED芯片的生产规模;同时,德豪润达拟与国家级产业基金收购境外某企业照明资产,已于2016年1月提交非约束性报价函,目前相关谈判工作仍在进行中。

鸿利光电2015年营业收入15.9亿元,同比增长56.5%;净利润1.5亿元,同比增长67.4%;预计2016年一季度净利润同比上升110%-140%。尽管LED封装的价格也在下跌,但鸿利光电扩大了LED封装产能规模,并加大市场拓展力度,促使产能有效释放,实现业绩稳定增长。鸿利光电未来将在江西南昌设立LED生产基地,进一步提升竞争优势。切入LED汽车照明这一细分市场,也助于鸿利光电提升利润水平。2015年,鸿利光电还将业务扩展至车联网行业,未来努力打造LED 车联网的双主业架构。

曾被称为“中国灯王”的佛山照明,2015年营业收入28.8亿元,同比下跌6.3%,净利润5341万元,同比下跌79.9%;2016年一季度收入9亿元,同比增长18.9%,净利润1亿元,同比增长8.34%。张宏标向第一财经记者分析说,除了受LED照明产品价格下滑的影响,上年佛山照明净利润下滑,还跟大股东更替的因素有关。

瑞丰光电上年业绩增长,同样受益于向细分市场渗透,通过收购玲涛光电,从大尺寸LED封装延伸至小尺寸LED封装。瑞丰光电2015年营业收入9.2亿元,同比微增1.55%;净利润约3320万元,同比增长39%;今年一季度净利润预计将同比增长81%-105%。瑞丰光电表示,LED照明渗透率虽有提升,但是竞争日趋激烈,行业内破产倒闭、并购重组频发,LED封装大厂扩产加快,造成产能过剩,去年国内封装企业产品价格近乎腰斩。

对于行业形势,阳光照明认为,国际照明巨头飞利浦、欧司朗、GE、东芝逐步分拆或出售照明业务,中国企业开始参与并购国际照明企业,如广晟集团受让欧司朗持有的佛山照明13.47%股权,飞乐音响收购喜万年集团80%的股权,这给中国照明品牌进入国际市场的机会。

LED照明:竞争格局变化

雷士照明上年扭亏,但还在“恢复调整”期。2015年,雷士照明收入38.5亿元,同比增长10.8%;其中LED照明产品收入22.2亿元,同比增长81%;全年实现净利润5576万元。自2014年发生内部纷争风波之后,雷士照明2015年逐步恢复,上年经销商旗下共有3529家专卖店,并完成24家O2O体验店建设,今后将把这一模式引入专卖店。

三安光电作为国内最大的LED芯片厂,2015年收入、利润双增长,其营业收入48.6亿元,同比增长6%;净利润16.9亿元,同比增长15.9%。今年一季度,三安光电延续了增长势头,营业收入11.8亿元,同比增长27.2%;净利润4.6亿元,同比增长29%。

德豪润达是小家电、LED芯片双主业经营,其中LED业务收入2015年达21.8亿元,同比增长3.42%,毛利率17.23%,同比下降8.72%。德豪润达解释说,与雷士照明整合逐步深入,所以LED销售规模略有增长,但是2015年LED行业仍处于供过于求的状态,LED芯片、封装、照明等的价格下降幅度较大,使毛利率下降。

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